【ボロ儲け】未上場株の公募型投資信託の買い方（日本、購入方法）

はじめに

アセットマネジメントOneが構想する未上場株投信は、IPO支援ファンドとしてクロスオーバー投資戦略を採用。未上場企業やIPO直後の成長株に投資し、個人投資家向けにも魅力的な成長機会を提供します。本ページでは目論見書案、費用見通し、利回り想定、リスク分析まで詳しく解説し、未上場株投信に関心のある個人投資家が理解しやすい情報を整理しています。

目次

未上場株型投資信託まとめ

要旨（報道ベース）

日経の報道によれば、みずほフィナンシャルグループ系列のアセットマネジメントOneは、2026年度の設定を視野に入れて 未上場株（スタートアップやIPO候補）を組み入れる公募型投資信託の構想を進めています。報道ではまず私募での運用開始を経て 公募化する行程が示唆されています（下記「スケジュール想定」を参照）。
本資料は公開情報（AM Oneのプレスリリース等）や既存のクロスオーバー投信の目論見書事例を参照し、目論見書案・費用想定・利回りシナリオ・リスク分析を整理したドラフトです。

参考（抜粋）：AM One「クロスオーバー投資戦略ファンドの自社運用開始」等。

（追加）目論見書案（ドラフト想定）

項目	想定内容（ドラフト）
ファンド名（仮）	アセットマネジメントOne 日本成長支援クロスオーバー・ファンド（仮）
運用目的	国内外の未上場企業および上場直後の成長企業（IPO前後）に投資し、中長期的な成長とキャピタルゲインの獲得を図る。IPOを支援することで企業価値向上を目指す。
主な投資対象	・未上場株式（直接出資または投資事業有限責任組合（VC等）を通じた間接投資） ・IPO直後（概ね上場後5年以内を想定）の株式 ・必要に応じて上場株式、債券、現金等でリスク管理
組入比率の想定	未上場株：ファンド総資産の0～30％程度（上限は規制・商品設計により変動）／上場株等は残余を構成。既存事例では未上場組入上限を15～30%のレンジで設計する例がある。
運用手法（エンゲージメント）	IPO前の育成支援、IPO後の一定保有期間による成長支援（ロックアップ期間や段階的売却）、ガバナンス改善や経営支援を実施。
流動性方針	公募型の場合は基準価額公開・日次解約を維持しつつ、未上場組入分はマザーファンドや私募/VC経由で保有・換金計画を設ける（信託財産留保や解約制限の導入も想定）。既存クロスオーバー事例の目論見書では信託財産留保や実績報酬といった調整が見られる。
投資家対象	公募化後は個人・機関投資家向け。私募段階では適格投資家限定（制度上の制約とリスクに配慮）。
ガバナンス	運用プロセスの独立監査、ステアリング委員会、外部アドバイザー（VC経験者）を配置し、銘柄選定・評価に透明性を担保。

費用見通し（想定）

※以下は既存のクロスオーバー型ファンド事例とAM Oneの発表等を参考にした“想定レンジ”です。最終的な目論見書の数値は異なる可能性があります。

費用項目	想定レンジ（年率）/備考
信託報酬（基本）	1.0%～2.2%（未上場組入・アクティブ運用のため、一般的なインデックスより高めを想定）。既存のクロスオーバー型では約1.5%〜2.0%の例あり。
成功報酬（実績報酬）	オプション：ハイウォーターマーク方式で実績報酬（例：超過収益の20%〜25%）を設定するケースがある（私募/大型アクティブ事例）。既存事例では実績報酬型の設定も見られる。
売買委託費・監査費等	別途実費：取引コスト（ベンチャー投資のデューデリジェンス費用含む）を想定。私募や直接投資は個別案件で費用が嵩む可能性。
信託財産留保・解約制限	流動性確保のため、信託財産留保（例：0.1%～1.0%）や一時的な解約制限を目論見書で明示する可能性あり（既存クロスオーバー目論見書参照）。

利回り想定（シナリオ）

※未上場株投資は個別事例のばらつきが大きく、シナリオは「期待リターン」と「ボラティリティ」を分けて想定します。

シナリオ	想定運用成績（年率、参考）
ベースケース（市場正常）	年率＋4%〜＋8%（上場やM&Aによる一部大幅増資で上振れする一方、未上場比率が限定的ならば中程度の上乗せ）。
ハイケース（成功案件複数）	年率＋10%〜＋25%（複数のIPO／高倍率のエグジットが発生した場合。個別案件の寄与が大きい）。
ローケース（流動化困難・価値毀損）	年率−20%〜−50%（未上場銘柄のデフォルト、評価下落、上場延期、二次流通価格低迷等）。

想定は既存クロスオーバー型ファンドの性質・過去事例を参考に作成。個々の投資先の成否やマクロ環境に左右されやすい点に要注意。

リスク分析（主なリスクと対策）

• 流動性リスク：未上場株は換金が難しい。対策としてマザーファンド構造や私募→公募の段階的実施、信託財産留保や解約制限を設定する想定。
• 評価・公正価値算定の困難：マルチプライスが存在しないため評価に主観が入りやすい。外部評価機関や独立委員会、定期的なマーケットチェックを導入することが望ましい（目論見書で開示）。
• 集中リスク：業種やステージ、特定案件への集中がリスクを高める。分散ルール（例：個別銘柄上限）を設ける設計が必要。
• 規制・法的リスク：未公開株の取扱いや情報開示に関する法規制、投資信託協会のガイドライン変更が設計に影響する可能性。国内外の税制変更も影響。
• バリュエーション変動：IPO後の市場評価やマクロ要因で価格が大きく変動する。ロックアップ解除・需給悪化のリスクに注意。
• 運用体制リスク：未上場案件は案件発掘・デューデリジェンス能力が成果に直結。運用チームの経験・ガバナンスが重要。AM Oneはクロスオーバー戦略の運用実績を拡大中。

投資家向けの注意点（想定目論見書項目）

• 払戻し条件や手続き（解約タイミング・信託財産留保の有無）を明確にすること。
• 未上場株の評価方法（評価基準・頻度・外部評価の利用）を詳細に開示。
• 成功報酬（実績報酬）がある場合は計算方法、ハイウォーターマークの有無、支払タイミングを開示。
• 税務上の取り扱い（配当・キャピタルゲインの課税、水準）について想定例を示す。

想定スキーム（公募化までの工程例）

1. 立ち上げ期：AM Oneが自社資金で私募運用（マザーファンドや私募ファンド）を開始し実績を積む。
2. 検証期：私募での実績を基に評価体制・流動化ルール・投資家保護措置を整備。
3. 公募期：法定届出・目論見書を整え、公募型投信として一般販売（個人投資家参加）。

（参考）既存のクロスオーバー投信の目論見書・条項例

参考にした公開目論見書・説明書の例：

• AM One の「クロスオーバー投資戦略ファンド」発表（自社運用開始）。
• クロスオーバー／IPO志向ファンドの目論見書例（Fundnote、ひふみ等のクロスオーバー関連資料）。これらは未上場株への投資手法、信託報酬や実績報酬、信託財産留保、流動性管理の記載が参考になる。

結論・実務的な示唆

• AM One の構想は「未上場→IPO後保有まで含むクロスオーバー戦略」を個人に開放する試みで、国内資本市場にとって新たな資金供給経路になり得る。
• 一方で流動性・評価・集中リスクは高いため、個人投資家が投資する場合は「ポートフォリオ内での限定配分」「長期保有の覚悟」「目論見書での流動性条項確認」が重要。
• 目論見書案では、先行私募型 → 公募型という段階的スキーム、未上場組入上限（例：〜30%）、信託報酬＋実績報酬の組合せ、信託財産留保や解約制限の明示が盛り込まれる想定です。

出典（主な参照資料）

• アセットマネジメントOne株式会社：「クロスオーバー投資戦略ファンドの自社運用を開始」（プレスリリース PDF）。
• AM One 関連ニュース（クロスオーバー案件公開等）。
• 既存クロスオーバー型投信の目論見書・投資信託説明書（Fundnote、ひふみ 等）。これらは未上場組入比率・報酬設計・流動性条項の参考。
• プライベートアセット拡大に関する市場分析（業界レポート）。

本稿は公開情報を基に作成したドラフト・要約です。正式な目論見書や販売資料が発表され次第、条項（手数料、組入上限、流動性条項、税務上の取り扱い等）を確定して再度精査することを推奨します。ご希望があれば、（1）AM Oneの発表資料の逐次チェック、（2）予想目論見書の法的体裁へ整形（投資信託説明書・交付目論見書案の草案化）、（3）想定リスクに基づくポートフォリオ配分案の作成、のいずれかを続けて作成します。

投資は、自己判断でお願い致します。

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