【なぜ】ナスダックよりダウが上昇する理由

はじめに

【なぜ】ナスダックよりダウが上昇する理由についてまとめました。

目次

ニュースまとめ

2024年9月20日のニューヨーク株式市場では、FRB高官の発言を受け、今後の利下げ期待が高まり、ダウ平均株価は小幅に上昇し、2日連続で最高値を更新しました。市場開始時には利益確定の売りが先行しましたが、利下げの可能性が強まり、買いが進みました。終値は前日比38ドル17セント高の4万2063ドル36セントとなりました。市場関係者は、FRBの利下げペースやアメリカの雇用情勢に注目が集まっていると述べています。

米国のダウ平均株価が堅調な理由

米国のダウ平均株価が堅調な理由には、以下の要因が考えられます。

1. 利下げ期待: 米連邦準備制度理事会（FRB）が将来の利下げに前向きだと受け止められており、低金利環境は企業の借入コストを減らし、経済成長を支援するため、株価にポジティブな影響を与えています。投資家はこの利下げのタイミングとペースに注目しています。
2. 経済データの好調さ: アメリカの雇用情勢や企業収益が安定していることも、投資家の楽観的な見方を支えています。強い経済基盤は株式市場にプラスの影響を与えます。
3. 資金の株式市場への流入: 金利が低下すると、債券などの安全資産のリターンが低くなるため、より高いリターンを求めて資金が株式市場に流れやすくなります。これにより、株価が上昇する傾向があります。
4. 投資家の楽観的心理: 利下げや経済成長への期待感が強いと、投資家は積極的に株を買う傾向があります。これにより、買い注文が増え、株価が上昇する要因となります。
5. グローバルなリスク要因の抑制: 最近では地政学的リスクや金融市場の混乱が比較的抑制されており、投資家はリスクを取りやすい状況にあります。

これらの要因が複合的に作用し、ダウ平均株価が堅調な推移を見せていると考えられます。

ナスダックがダウ平均株価に比べて上昇率が低い理由

米国の利下げ期待に対して、ナスダックがダウ平均株価に比べて上昇率が低い理由には、いくつかの要因が考えられます。

1. テクノロジー株の過去の急成長と利益確定売り

ナスダックは主にテクノロジー企業を中心とした指数で、これらの企業は過去数年間で大きく成長し、株価が急上昇してきました。多くの投資家がその利益を確定するために売り注文を出している可能性があります。このような利益確定の売りが、ナスダックの上昇を抑制している一因です。

2. 利下げの影響が他セクターにより強く出ている

利下げの恩恵を受けやすいのは、製造業や金融業などの資本集約型の企業です。ダウ平均株価はこうした企業を多く含むため、利下げ期待でダウが上昇しやすい一方で、テクノロジー企業は比較的資本コストへの依存度が低く、利下げの影響が直接的には小さいと見られます。

3. 高金利環境の影響が続く

高金利環境は、特に成長株にとっては逆風です。ナスダックに含まれる多くのテクノロジー企業は成長株であり、今後の成長期待に基づく高いバリュエーションを持っています。高金利が続くと将来のキャッシュフローの割引率が高くなり、現在の株価が抑制される傾向があります。FRBの利下げ期待はあっても、すぐに大幅な利下げが来るわけではないため、ナスダックの上昇が抑えられている可能性があります。

4. テクノロジー株の規制リスク

テクノロジー企業は、政府の規制強化や反トラスト法関連の動きの影響を受けやすいです。特にAIやデータ保護、プライバシー問題などに関して、規制リスクが高まっているため、一部の投資家が慎重な姿勢をとっていることも、ナスダックの上昇率が低い理由の一つです。

5. 他セクターのパフォーマンスが相対的に良い

エネルギーや産業セクターなど、テクノロジー株以外の企業が好調な業績を維持している場合、これらのセクターに資金が流れることがあります。ダウ平均はこうしたセクターを多く含むため、ナスダックに比べて上昇率が高くなることがあるのです。

これらの要因が重なり、ナスダックの上昇がダウ平均株価ほど顕著でない状況になっていると考えられます。

ダウとナスダックのどちらがより上昇するか

今後、ダウとナスダックのどちらがより上昇するかについては、以下の要因を考慮する必要があります。両指数はそれぞれ異なる企業構成や経済環境に影響されるため、どちらが有利になるかは市場環境次第です。

1. 利下げの進展とその影響

利下げが進むと、伝統的な産業や金融株が多いダウの方が恩恵を受けやすいとされています。これらの企業は借入コストの低下から直接的な利益を享受でき、株価上昇につながる可能性が高いです。FRBが予想通りの利下げを実施すれば、短期的にはダウのパフォーマンスが上回るかもしれません。

一方、ナスダックの成長株は、利下げによって将来のキャッシュフローの割引率が下がり、バリュエーションが再び上昇する可能性があります。ただし、テクノロジー株は既に高値にあることが多く、利下げの影響が価格にどれだけ織り込まれているかも重要です。

2. 経済成長と景気サイクル

景気が回復期や成長期にある場合、ナスダックに含まれるテクノロジー株などの成長株は、業績向上とともに大きな上昇が期待されます。特にAIやクラウドコンピューティング、グリーンエネルギーなどの分野で成長が期待される企業が多く含まれるため、経済の拡大期にはナスダックの方が有利になる可能性があります。

ただし、景気が後退した場合、成長株のバリュエーションが下落する可能性があるため、ナスダックは逆風を受けやすくなります。この場合、ダウに含まれる防御的な銘柄や高配当株が比較的安定し、下落に対する耐性が強いと言えます。

3. テクノロジー株のリスクと規制

ナスダックに含まれるテクノロジー企業は、規制リスクや反トラスト法の強化など、政府の動向に影響されやすいです。今後、特に米国や欧州でビッグテックに対する規制が強化されれば、ナスダックの上昇が抑制される可能性があります。

4. グローバル経済と地政学的リスク

地政学的リスクや貿易問題は、グローバルに活動する企業にとって大きな影響を与えます。ナスダックに含まれるテクノロジー企業は、サプライチェーンや製造拠点がグローバルであるため、こうしたリスクの影響を受けやすいです。もし地政学的リスクが増大するならば、ダウの方がリスク回避の観点で有利になるかもしれません。

5. インフレの動向

インフレが続く場合、ダウのような伝統的な企業が価格転嫁能力を持っているため、インフレに対して強い可能性があります。特にエネルギーや素材関連株は、インフレ期に強いパフォーマンスを見せることが多いです。

一方で、ナスダックの成長株はインフレ下では相対的に苦戦しやすい傾向があります。高インフレ時には将来の利益が現在の価値で割り引かれるため、ナスダック企業のバリュエーションに悪影響を及ぼす可能性があります。

注目銘柄

大和－ＮＹダウ・トリプル・レバレッジ（愛称：３σ）

【運用方針】：日々の基準価額の値動きがダウ・ジョーンズ工業株価平均（配当込み、米ドルベース）の値動きの3倍程度となることを目指します。株式の組入総額と株価指数先物取引の買建玉の時価総額の合計額が、原則として信託財産の純資産総額の3倍程度になるように調整します。為替変動リスクを低減するため、為替ヘッジを行ないます。

【信託報酬】：1.1％

【コメント】：為替ヘッジがあるので、円高になっても安心です。

まとめ

• 短期的に利下げが進み、景気が安定している場合は、伝統的な企業が多いダウが上昇しやすいと予想されます。
• 長期的に経済成長が続く場合、特にテクノロジー分野の成長が期待されるので、ナスダックが上昇する可能性があります。
• ただし、規制や金利動向、インフレの影響を考慮すると、リスクに応じて両方の指数に分散投資することがリスク管理の観点では有効かもしれません。

投資は自己判断でお願い致します。

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