【米国特需】トランプ様様、ディール炸裂で急騰！おすすめ投資信託銘柄ランキング

ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　全世界株式（オール・カントリー）

ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＦＡＮＧ＋インデックス

【市場動向】
株式市場
ナスダック市場は7か月連続で上昇しました。月初には政府機関の閉鎖による景気への悪影響が懸念されたにもかかわ らず、利下げへの期待が株価上昇の押し上げ要因となりました。その後、トランプ米大統領が中国製品への大幅な関税引 き上げを表明し、米中対立再燃が懸念され、株価は一時的に下落しました。月末にかけて、米中協議の進展や、好調な企 業業績、2会合連続での利下げ実施などにより株価は再び上昇に転じました。

【今後の展望・運用方針】
市場展望
AI関連分野の広がりを背景とした業績拡大や緩和的な金融政策の継続への期待から、ハイテク株は今後も堅調な展開を 想定します。GPUの需要が堅調であるとエヌビディアが発表するなど、様々な分野でのAI拡大が期待されています。また、 大手クラウド企業による設備投資の継続的な拡大は、株価の下支え要因になりそうです。一方で、バリュエーション面で の過熱感が意識されやすい状況である点に留意が必要です。

野村世界業種別投資シリーズ（世界半導体株投資）

○ 米国経済は、労働市場の弱さは見られるものの底堅く推移しています。雇用サービス会社のADPが公表する9月の民 間雇用者数は前月差-3.2万人と、8月（同-0.3万人）に続き、2ヵ月連続で減少しました。アトランタ連銀のGDP（国内総生 産）予想では、7-9月期の実質GDP成長率は前期比年率+3.9％（10/27時点）と推計されています。物価面では、9月の CPIが前年同月比+3.0％（8月同+2.9％）と小幅ですが加速しています。10月のFOMC（米連邦公開市場委員会）では、 0.25％の利下げが決定されましたが、雇用の下振れリスクと物価の上振れリスクのどちらを重視するのかは意見が分かれ ており、今後の金融政策の不確実性は高く注視が必要です。
○ 欧州経済は、米国の関税政策の影響は引き続き懸念されるものの、改善傾向が見られます。10月のユーロ圏製造業 PMI（購買担当者景気指数）速報値は景気判断の基準となる50となり、前月から上昇しました。10月のユーロ圏サービス業 PMI速報値は52.6となり、前月から上昇し、市場予想を上回りました。ユーロ圏総合PMI速報値は52.2となり50を10ヵ月連 続で上回っています。ECB（欧州中央銀行）は政策金利を据え置きましたが、今後の米国の関税引き上げの影響と景気や 物価の動向には注視が必要です。
○ 銘柄選択においては、中長期での成長が見込まれる分野として、AI半導体や、通信（インフラ）用半導体、先進運転シ ステム向け半導体などが有望だと考えています。また、AI機能を搭載した自動車やロボットが相次いで市場に投入されて いることからこれらの製品に使われる低消費電力かつ高性能な半導体にも注目しています。足元でAIインフラ投資は研究 開発段階である学習向けから企業業績に貢献する活用向けへと移行しており、更なる拡大が期待されます。これら需要先 の動向が半導体各社の業績に与える影響を考慮しながら銘柄選択を行ないます。

ｅＭＡＸＩＳ　Ｎｅｏ　ＡＩテクノロジー

ＳＢＩ　次世代テクノロジー戦略ファンド

今後の運用方針
トランプ政権の「相互関税」は、最初の提示に比べて引き下げられるケースが多く、「解放の日」当時と比べると市場の反応は小さくなっております。景 気、企業業績、金利等の要因とともに相場の材料として定番化しております。ただし、自由な国際貿易市場に変化が見られましたので、今後、貿易に とどまらず国際的な資本移動、国際通貨価値、国際協調と言った分野への波及に留意しております。目下、関税について、市場の関心は、関税コスト が最終消費者（米国民）へどの程度、いつ転嫁されるかに移っております。経済面で、米国のインフレ上昇、消費低下などによる景気悪化・後退、米 国の関税引き上げの対象となる国々の景気減速・後退等の間接的な影響も懸念されております。関税引き上げによる影響は、企業の関税引き上げ 分の価格転嫁、売上の変化等個別要因が大きく、企業の業績見通し発表を織り込むプロセスが続くと考えられます。貿易以外の分野への間接的な 影響も、具体的な影響度を測るには時間を要すると考えられます。「相互関税」、欧州中央銀行（ECB）の金融政策動向、米連邦準備制度理事 会（FRB）の金融政策動向も相互関税の影響を見極めながら進められると予想されますので、不確実性、複雑性が高まり、先行き見通しの不透明 感が長期にわたり継続する可能性が高まった状況が続いております。依然として、ウクライナ情勢、欧州連合（ＥＵ）主要国の財政支出拡大、中国 の景気動向なども材料として注目されております。こうした様々な材料を注視してまいりたいと考えております。また、足元、トランプ政権の関税措置を巡 る訴訟や米中関係の緊張なども注目されており、注視しております。金融緩和基調のなか、投資家資金は大型ハイテク株とAI関連を中心としたテーマ 株に向かっており、引き続き動向に注意したいと考えます。
私どもは、引き続き、次世代テクノロジー関連企業の中から、テーマ別に関連性の高い企業を選定し投資してまります。

米国製造業株式ファンド

コメント：10月は世界の株式市場にとって重要な転換点となりました。⽶連邦準備理事会（FRB）は2025年で2度目となる利下げを実施、 政策⾦利を0.25%引き下げ3.75%〜4.00%としました。これは、インフレの鈍化と労働市場の軟化を背景に、⾦融政策が緩和⽅ 向へと転じたことを⽰しています。⽶国のインフレ率は前年比約3%まで低下し、雇用の伸びも緩やかとなり、⽶国債利回りが4%を下 回ったことで、リスク性資産が反発しました。FRBは経済指標等のデータ重視の姿勢を強調しましたが、市場はこの利下げを引き締め局 ⾯の終了と受け⽌めています。その結果、より⻑期志向の資産へのシフトが進み、グロース株やテクノロジー株が堅調となる一⽅で、景 気減速懸念から⼩型株や景気敏感株は伸び悩む展開となりました。投資家にとって、短期的な市場環境では選別的な株式投資が 有利とされており、質の⾼いグロース銘柄と割安な景気敏感株のバランスを取りながら、政策・インフレ・地政学的状況の変化に応じて 柔軟性を保つことが重要と考えます。
当ファンドでは、運用戦略に基づき、リサーチを重視した投資判断により、ポートフォリオ運営を⾏っていく⽅針です。

Tracerｓ ＮＡＳＤＡＱ１００ゴールドプラス

ニッセイＮＡＳＤＡＱ１００インデックスファンド＜購入・換金手数料なし＞

当月の世界株式市場は、人工知能（ＡＩ）投資の過熱感と米利下げ観測を巡る見方で揺れ動き、ほぼ横ばいとなりま した。
　前半は、米労働市場の減速への懸念やＡＩへの過剰投資に対する警戒感がくすぶる中で、米政府機関の一部閉鎖の解 除や、主要テクノロジー企業などの良好な業績発表などが下支えとなり、一進一退でもみ合う展開となりました。
　後半は、複数の米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）高官が12月の利下げに慎重な見方を示したことで米利下げ観測が 後退、さらにＡＩバブルへの懸念が強まり、一時下落する展開となりました。しかし、米連邦公開市場委員会（ＦＯＭ Ｃ）内でも相対的に発言力が高いとされるニューヨーク連銀総裁が12月の利下げを示唆する発言を行い、再び米利下 げ観測が高まったことや、ＡＩ技術をけん引する米半導体企業の良好な業績発表、米インターネット企業大手の最新生 成ＡＩモデルの公開に対する好意的な評価などから、持ち直して月末を迎えました。
　為替は、高市政権の拡張的な財政政策への警戒から、円は米ドルなど主要通貨に対して円安となりました。

東京海上・宇宙関連株式ファンド（為替ヘッジなし）

フィデリティ・ＵＳリート・ファンドＢ（為替ヘッジなし）

米国リートは基本的に長期リースに支えられているうえ、入居率も高水準となっています。ただし、トランプ政権による関税政 策や米国経済の減速に対する懸念などを背景に不安定な相場になる可能性があります。一方で、米国の中央銀行による利 下げが進めば、米国リートにとって好材料になると期待されます。中長期では比較的安定した賃料収入に基づく収益と値上 がりに伴う収益により、米国経済の拡大に沿った成長が期待されます。業種別では、AIの普及を見込む向きからデータセン ターに対する需要への期待が高まっています。今後も綿密なボトムアップ・アプローチを通じて個別リートを分析し、慎重に投 資機会を探ることが肝要だと考えます。

ｅＭＡＸＩＳ Ｎｅｏ ロボット

米国インフラ・ビルダー株式ファンド（為替ヘッジあり）

市場展望
今後の米国株式市場は、堅調な推移を想定します。AI関連分野の広がりを追い風とした企業業績拡大への期待や、FRB （米国連邦準備制度理事会）の利下げによる景気下支えが追い風になる見込みです。ただし、各国への高関税が実際に適 用されるにつれ、企業による価格転嫁が進み、物価が予想以上に上昇した場合は、FRBによる利下げ期待が後退する可能 性がある点に留意が必要です。
運用方針
当ファンドは、米国のインフラ設備の建設、改修またはメンテナンス、建設資材の生産または輸送などに直接関わる企 業（インフラ・ビルダー）の発掘をします。引き続き、長期目線で米国のインフラ投資によって恩恵を受ける「インフ ラ・ビルダー」でポートフォリオを構築し、信託財産の成長をめざして運用を行います。

ｉＴｒｕｓｔインカム株式（為替ヘッジなし）

米トランプ政権の関税政策に関する協議に進展がみられたことなどから、世界経済に対する不確実性は一定程度後退したもの の、引き続き注視が必要と考えます。
電化の進展やAI（人工知能）の普及に伴うデータセンターの増設などによる電力需要増、建設コストが低いクリーンエネルギーへ のシフトなどによる設備投資拡大などが世界の公益業界の成長ドライバーになるとの当社の見方に変更はありません。 市場の先行きが不透明ななかでは、公益企業の、1)業績が景気に左右されにくいこと、2)米国の関税引き上げの影響を直接受 けにくい非製造業でかつ、関税引き上げで予想される物価上昇に強く、また、米国への製造拠点の移転は電力需要増加要因に もなること、3）株価が相対的に割安な水準となっていることなどの点が、注目されるとみています。
米国の規制下の公益事業は、一定の利益を確保したうえで、税金や燃料費、資金調達コストなどの増加を料金に転嫁できる仕 組みを有していることから、政策如何による利益への中長期的なマイナスの影響は少ないとみています。こうしたことから米国の 規制下事業の比率の高い銘柄は、経済の先行きが不透明ななかではより注目すべきであるとみており、組入れを高位にしていま す。一方、米トランプ政権の風力発電事業に対する否定的な姿勢が株価に影響を及ぼすとみて、風力発電を積極的に展開して いる電力銘柄の組入比率を引き下げています。

ｉＦｒｅｅＡｃｔｉｖｅ ＥＶ

【ファンドの運用状況】
ファンドの月間騰落率はプラスとなりました。株式はプラス要因となりました。米政府機関閉鎖への懸念で積極的な買 いは手控えられたものの、雇用統計の軟調な結果を受けて追加利下げへの期待が高まったことなどがプラス要因となり、 世界株式市場は上昇しました。個別銘柄では、車載半導体関連事業を手がけるアメリカのモノリシック・パワー・システ ムズや、車載用熱管理システム関連事業を手がける中国のゼージャン・サンホワなどが上昇しました。為替はオフショア 人民元などが円に対して上昇し、プラス要因となりました。
なお、当ファンドでは、投資テーマ（電気自動車）の中心に位置する大型企業の株式を中心に投資を行うため、投資 テーマの関連株式が選好される局面では世界株式市場に対して優位性を発揮しやすい一方、投資テーマ以外の関連株式が 選好される局面では劣勢になりやすい商品特性を有しています。

東京海上・再生可能エネルギー・インカム戦略ファンド（年１回決算型）

サイバーセキュリティ株式オープン（為替ヘッジなし）

[運用方針]
サイバーセキュリティ関連銘柄は、短期的に値動きが大きくなることがあるものの、個人・企業・国のサイバーセキュリティへの 関心やテクノロジーの発展に伴う長期的な需要が見込まれ、同ビジネスを営む企業への投資妙味は大きいと見ています。当 ファンドの運用については、引き続き、サイバー攻撃に対するセキュリティ技術を有し、これを活用した製品・サービスを提供す るテクノロジー関連の企業への投資を行います。銘柄選定に当たっては、セキュリティが脆弱な企業からの需要増加の恩恵を 受ける企業をはじめ、IoTやクラウド・コンピューティングなどの分野でのセキュリティ関連企業、サイバーセキュリティに関する コンサルティングサービスを提供する企業などに注目しています。

カレラ　米国小型株式アクティブファンド

＜運用経過と投資方針＞
株式組入比率は月中、市場の流動性や個別銘柄へのマーケット・インパクトを考慮しなが ら高位を維持しました。 マーケットが注目する投資テーマを捉え、関連する小型銘柄を選別して投資します。 ポートフォリオ構築においては、選別した銘柄の株価動向、成長性、割安度を勘案しながら 投資比率の調整を機動的に行い、投資効率の向上につとめてまいります。

ｅＭＡＸＩＳ Ｎｅｏ 自動運転