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日銀による追加利上げへの期待が根強く、銀行セクターにとって利鞘（利息収益）の拡大が収益向上に直結する局面です。日経新聞でも政策金利の正常化に向けた議論が継続的に報じられており、国内金利の上昇が最もポジティブに働く銘柄と言えます。米国の景気減速懸念はあるものの、国内の金利先行きが上昇方向である限り、構造的な収益改善期待から市場の資金が集中しやすい環境にあります。

為替相場が円高方向に振れる中、原材料の輸入コスト低下により利益率が改善する内需型セクターとして注目されます。また、春闘での高い賃上げ率を背景とした実質賃金の改善期待が、個人消費の回復を後押しする見込みです。世界景気の不透明感が増す中で、景気動向に左右されにくいディフェンシブな性格も持ち合わせており、ボラティリティの高い現在の市場環境において相対的な安定感が期待できます。

日本の総合商社は、東証のPBR1倍割れ改善要請に対する株主還元の強化（自社株買いや増配）を積極的に進めており、海外投資家からの評価が非常に高いセクターです。バフェット氏の投資継続も支えとなっています。一方で、エネルギー価格や資源価格の変動、中国経済の減速といった外部環境の影響を受けやすいため、世界的な景気後退リスクを考慮してB評価としていますが、底堅い収益基盤は魅力的です。