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日銀の追加利上げ観測と為替の円高進行により、輸出企業が苦戦する一方で、国内のバリュー株、特に配当利回りの高い銘柄への回帰が強まっています。新NISA制度による個人投資家の買い支えも期待でき、東証の資本効率改善要請を背景とした増配や自社株買いの継続が見込まれるため、市場の不透明感に対する下値の堅さとインカムゲインの両面で現在の環境に最も適しています。

足元の円高は輸出セクターに逆風ですが、トヨタ等の主要企業が想定為替レートを保守的に設定しており、株価は既に相当程度の円高を織り込んだ水準まで調整しています。日米金利差の縮小が一段落すれば、割安なバリュエーションと強固な自己資本を持つ景気敏感株としてリバウンドが期待できます。特に資本効率の向上に向けた政策保有株の売却加速が材料視されやすい局面です。

円高進行は輸入コストの低減を通じて、内需・小売セクターの利益率改善に寄与します。また、実質賃金のプラス転換により個人消費の回復が期待されており、外部環境に左右されにくい国内消費関連はディフェンシブな投資先として注目されます。インバウンド需要も高単価シフトで堅調を維持しており、金利上昇局面で相対的に底堅い推移が見込まれるため、分散投資の対象として適しています。