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生成AI需要の爆発的拡大を背景に、世界的なシェアを持つ日本の半導体製造装置メーカーへの投資妙味が極めて高い。日経新聞でも国内の半導体拠点整備や政府支援が継続的に報じられており、日銀の利上げ局面でも、強固な成長性と高い自己資本比率を持つ本セクターは市場の牽引役として期待できる。為替変動リスクはあるものの、構造的な成長期待がそれを上回ると判断し、最上位評価とした。

東証の資本効率改善要請を受け、PBR1倍超かつROEが高い「稼ぐ力」のある150社で構成される。日銀の政策正常化（金利上昇）が進む中、財務基盤が脆弱な企業が淘汰される一方で、本指数が対象とするクオリティ株への選別物色は強まると予想される。特定の業種に偏らず、日本経済の構造改革の恩恵を享受できる点を評価したが、大型成長株主導のためバリュー相場での相対的劣後を考慮しAとした。

大型株主導の上昇相場から取り残された中小型株は、歴史的な割安水準にある。日銀の利上げが国内景気の回復を示すシグナルと捉えられれば、内需主導の中小型株への資金シフトが期待できる。為替介入や日銀のタカ派姿勢により円安修正が進めば、輸出大型株から内需株への乗り換え対象となり得る。ただし、大型株に比べ流動性が低く、景気後退時の耐性が劣る点を考慮しB評価とした。