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日銀の追加利上げ観測が強まる中、長期金利の上昇が運用収益の拡大に直結する保険セクターは現在最も注目すべき銘柄です。円高進行時でも国内金利の上昇が下支えとなり、輸出株に比べ為替耐性が強い点が魅力です。また、金融庁による政策保有株の解消要求を背景とした資本効率の向上や、増配・自社株買いといった積極的な株主還元姿勢も継続しており、金融正常化プロセスにおいて安定したアウトパフォームが期待できます。

為替相場が円高・ドル安方向にシフトする中、輸入コストの低下が利益率を押し上げる内需・小売セクターに強い追い風が吹いています。歴史的な高い賃上げ率を背景に、実質賃金のプラス転換による個人消費の回復が期待されるほか、インバウンド需要も依然として高水準を維持しています。輸出関連銘柄からの資金シフト先として有望であり、国内景気の底堅さを背景とした利益成長を享受しやすい環境にあります。

インフレに伴う賃料値上げや都心のオフィス空室率の改善など、ファンダメンタルズは良好です。米国の利下げ局面入りによりグローバルなREIT市場へ資金が戻りつつある点は追い風ですが、国内では日銀の利上げによる借入コスト増が分配金利回りの魅力を相対的に低下させる懸念があります。不動産価格の上昇という資産価値のプラス面と金利上昇のマイナス面が拮抗しており、分配金利回りを重視した選別投資が求められる段階です。